Éléments de l'insertion extérieure du Brésil au XXIe siècle
Dans la collection « Cahiers de la pensée critique latino-américaine », le CLACSO présente la recherche : « Éléments de l’insertion extérieure du Brésil au XXIe siècle » de Daniel Pereira Sampaio.
Daniel Pereira Sampaio *
Éléments de l'insertion extérieure du Brésil au XXIe siècle
Introduction
Malgré la croissance des réserves internationales induite par le boom international du début du XXIe siècle, le modèle d’intégration extérieure de l’économie brésilienne est resté inchangé. Au contraire, on a observé un renforcement des séquelles historiques d’une intégration extérieure subordonnée, notamment avec la repriarisation des exportations et l’augmentation du passif net de la position d’investissement internationale (PII) vis-à-vis du reste du monde [1].
La re-primarisation des exportations [2].
Le financement extérieur constitue l'un des obstacles historiques auxquels l'économie brésilienne s'est heurtée tout au long de son développement. Mais quel est son impact aujourd'hui ? L'analyse de la balance des paiements permet de mieux comprendre le rôle du Brésil dans la division internationale du travail et les problèmes de vulnérabilité extérieure rencontrés au début de ce siècle.
Le graphique 1 présente le rôle de la balance commerciale dans le solde des transactions courantes de la balance des paiements (BDP) de l'économie brésilienne. L'excédent commercial a contribué à un solde positif des transactions courantes (ajustement extérieur) entre 2003 et 2007, et à un solde presque à nouveau positif en 2017 grâce à la repriarisation des exportations (graphique 2). Cependant, les termes de l'échange du Brésil ont diminué de 10,9 % entre 2011 et 2014, reflétant la faiblesse des exportations face à une incertitude accrue dans l'environnement international.
Graphique n° 1. Solde du compte courant de la BP et ses principales composantes
(en millions de dollars américains)
Graphique n° 2. Exportations brésiliennes par valeur ajoutée
(dans %)
Deux mouvements expliquent la reprimarisation [3] des exportations brésiliennes. Premièrement, la désindustrialisation, qui affaiblit la production nationale [4] (et donc les exportations de produits manufacturés), et deuxièmement, l'augmentation de la demande internationale, notamment pour les matières premières, en raison de l'effet Chine [5].
L’une des caractéristiques de la production primaire destinée à l’exportation est l’exploitation prédatrice des terres [6] , causant des dommages importants aux communautés traditionnelles et à l’environnement [7] . Une autre est la présence de vastes propriétés foncières, avec une forte concentration de la propriété foncière [8] et des revenus dans une économie déjà très inégalitaire [9].
En outre, on observe une financiarisation des produits agricoles et miniers primaires, comme le montre le graphique n° 3. Par le biais des marchés à terme et des produits dérivés, des marchés spéculatifs se sont formés, davantage préoccupés par l’évaluation financière que par la sécurité alimentaire ou énergétique (Paula, Santos et Ferreira, 2015).
Graphique n° 3. Indice Dow Jones / B3 des matières premières (BRL) TR – Brésil
(quotidien, 30/12/2010 = 100)
Par conséquent, le retour à la production de matières premières primaires accentue les héritages historiques et engendre une plus grande vulnérabilité aux cycles de liquidité mondiaux.
Caractéristiques des investissements dans le compte financier [10]
Les deux principales catégories fonctionnelles du compte financier sont l'investissement direct étranger (IDE) et l'investissement de portefeuille (IP). Les entrées d'investissements étrangers augmentent le passif du compte de dépôt des investissements (CDI), tandis que les sorties de capitaux nationaux augmentent son actif. Ainsi, dans le compte financier de la balance des paiements, les entrées nettes sont représentées par un signe négatif (-) et les sorties nettes par un signe positif (+) (Graphique n° 4).
Graphique 4 – Solde du compte financier de BP et ses principales composantes (en millions de dollars US)
L'investissement direct étranger (IDE) présente un profil plus durable. Toutefois, il englobe également les acquisitions et cessions de participations, puisqu'il confère un droit de vote supérieur à 10 %, ce qui implique une dynamique liée aux actifs et au pouvoir de décision. De plus, il enregistre les opérations de prêt entre sociétés mères et leurs filiales, c'est-à-dire des transactions financières. L'IDE comporte donc aussi des éléments financiers et patrimoniaux, qui sont par conséquent plus volatils.
La croissance des investissements directs étrangers (IDE) au Brésil s'est produite entre 2006 et 2011. Il y a eu une première vague d'internationalisation des entreprises brésiliennes à l'étranger avec le soutien de l'État, qui a diminué après 2014. Ainsi, la dénationalisation et l'affaiblissement des centres de décision internes se sont accentués.
Les investissements de portefeuille sont plus volatils. Ils demeurent la principale catégorie du compte financier, ce qui explique pourquoi la somme des entrées et sorties de capitaux a dépassé 500 milliards de dollars américains en 2008, 2014 et 2016 (graphique n° 5). Depuis 2014, l’économie brésilienne continue d’attirer les investissements de portefeuille, malgré la diminution des engagements.
Graphique n° 5. Investissement du portefeuille BP
(en millions de dollars américains)
Les engagements nets du Brésil dans l'IIP ont augmenté de 127 % entre 2001 et 2018. Selon Pinto et Gonçalves (2015), il s'agit de l'une des plus fortes augmentations de ce siècle, ce qui a accru la vulnérabilité externe structurelle de l'économie brésilienne.
Enfin, le compte financier comprend les avoirs de réserve, c'est-à-dire les actifs détenus par l'autorité monétaire pour garantir les échanges financiers et les paiements internationaux. Les réserves internationales sont principalement investies dans des actifs financiers sur les marchés financiers internationaux, notamment en titres de dette souveraine, auprès du Fonds monétaire international (FMI) ou en or monétaire. La conjoncture économique internationale favorable du début du XXIe siècle a contribué à l'augmentation du niveau des réserves internationales du Brésil (graphique n° 6).
Graphique n° 6. Les réserves internationales du Brésil
(en millions de dollars américains)
Toutefois, à partir de 2019, la Banque centrale de Bolivie (BCB) a repris sa politique d'intervention directe sur le marché des changes. Les ventes directes de réserves internationales ont atteint 36,9 millions de dollars américains en 2019 (soit une baisse de 9,4 %). Les réserves internationales étant à des niveaux supérieurs à ceux nécessaires pour faire face à une crise monétaire (Pellegrini, 2017), leur vente permet notamment de : contenir les fortes fluctuations du marché des changes ; injecter des liquidités ; réduire le coût budgétaire du maintien des réserves ; et diminuer les actifs du portefeuille d'investissements internationaux (PII), parmi d'autres mécanismes d'ajustement budgétaire et d'évaluation financière.
Par conséquent, l'intégration extérieure peut s'aggraver en période d'incertitude croissante, ce qui peut entraîner des sorties de capitaux et une diminution potentielle des réserves internationales par le biais d'une réduction de la balance commerciale ou du solde des comptes financiers, en raison d'événements politiques ou économiques extérieurs. À titre d'exemple, la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine ; la faible croissance du PIB dans les économies développées ; les tensions géopolitiques entre les États-Unis, l'Iran, le Venezuela et d'autres pays ; l'alignement du Brésil sur les États-Unis et Israël ; l'aspiration du Brésil à rejoindre l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) ; et la crise humanitaire, sanitaire et économique liée à la COVID-19 sont autant de facteurs qui influencent l'économie brésilienne et son intégration internationale.
Conclusions
L'analyse a révélé une intégration subordonnée du Brésil au marché international, caractérisée par une reprimarisation et une financiarisation des exportations, des flux de capitaux financiers subordonnés aux capitaux internationaux et une forte volatilité des capitaux. On peut donc conclure que le Brésil présente une vulnérabilité structurelle externe élevée, qui s'est accentuée au XXIe siècle. En conséquence, la perspective d'un développement autonome semble de plus en plus lointaine.
Membre du groupe de travail « Intégration régionale et unité latino-américaine ». Docteur et titulaire d'une maîtrise en développement économique de l'Institut d'économie de l'Université d'État de Campinas (UNICAMP). Licence en économie de l'Université fédérale d'Espírito Santo (UFES). Il est actuellement professeur au département d'économie et au programme de master en politique sociale de l'Université fédérale d'Espírito Santo (UFES), au Brésil. ORCID : https://orcid.org/0000-0002-6130-2753
Références bibliographiques
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[1] Les données de la version 6 de la Balance des paiements (BP6) de la Banque centrale du Brésil (BCB) commencent en 1995, mais cette étude commence au 21e siècle.
[2] Sampaio et Pereira (s.d.).
[3] Silva (2019).
[4] Concernant la désindustrialisation au Brésil, voir Cano (2014) et Sampaio (2015).
[5] Pinto et Gonçalves (2015) ont expliqué l'effet Chine par la demande (croissance des prix et des quantités de produits primaires du reste du monde), contribuant à la croissance des exportations des économies périphériques et, du côté de l'offre (avec une croissance des quantités et une réduction des prix des produits manufacturés de la Chine vers le reste du monde), par la mise à jour du modèle de consommation et le contrôle des prix.
[6] Nascimento (2009).
[7] Ainsi que lors des catastrophes environnementales de Mariana et de Brumadinho.
[8] Pinto et al (2020) ont calculé que 10 % des plus grandes propriétés rurales occupent 73 % des terres arables du Brésil.
[9] Oxfam (2018).
[10] Nogueira (2019).
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